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村田2019财年业绩下滑5G基站、汽车电子带动MLCC需
作者:扑克王app下载官网    发布日期:2020-11-01 18:15


  村田4月30日发布2019财年(2019年4月至2020年3月)合并财报显示,公司实现营收1.53万亿日元(1010.72亿人民币),同比下降2.60%;营业利润2532亿日元(167.26亿人民币),同比下降5.1%;归母净利润1830亿日元(120.89亿人民币),同比下降11.6%。

  从营收结构来看,村田2019财年电容器营收5594亿日元(369.54亿人民币),同比下降2.6%。MLCC在5G基站与汽车电子需求带动下出现增长,但由于客户与代理商存在库存调整,产品用途广泛性降低,整体出现萎缩。

  从产品用途来看,村田2019财年通讯设备营收7922亿日元,同比增长4.1%,5G基站对于MLCC的需求量大增;汽车电子营收2635亿日元,同比增长2.5%,汽车销量下滑对公司产品需求量减少,但在单车零件数量增加趋势的带动下,车用MLCC营收依旧增长。

  虽然公司整体营收及净利润同比下降,但5G基站、汽车电子对MLCC需求增长,对公司营业收入贡献明显。预计未来,5G手机及基站建设、新能源汽车将持续拉动整个MLCC行业的市场需求。

  根据村田法说会提供的智能手机出货量预测数据,5G手机预测占比将不断提高,2019年预计5G手机占比约为0.4%,至2023年,预计智能手机出货量总计达16亿台,其中5G手机预计出货量约为7.7亿台,占比上升至48%。

  智能手机的升级显著提升单机MLCC用量。2G/3G手机单机MLCC用量为100-200颗,随着通信技术的升级,高端LTE-A手机中的MLCC用量达550-900颗,5G手机中的MLCC单机用量将上升至1000颗以上。从苹果手机的发展历程来看,单机MLCC用量也由iPhone4S的496个增加到iPhoneX的1100个,总体上升比例达到122%。随着各大品牌5G手机的不断问世,MLCC市场空间将进一步扩大。Murata预计至2024年,智能手机MLCC用量将达到2019年基站MLCC用量的1.5倍左右。

  根据《中国联通5G无线GHz在密集城区和普通城区覆盖能力的模拟测算,密集城区中3.5GHz频段上行需要的基站数量是1.8GHz的1.86倍,普通城区中3.5GHz频段上行需要的基站数量则是1.8GHz的1.82倍;从连续覆盖角度来看,5G的基站数量可能是4G的1.5-2倍。考虑到5G独立组网和非独立组网的结合,预测5G基站总数将达到4G基站数的1.3至1.5倍。根据工信部的数据,截至2018年底,我国4G基站数达到372万座,预测5G基站总数将超过500万座。

  而基站的持续建设也会带动上游MLCC等被动元件的投资,Murata预计至2024年,基站MLCC用量将达到2019年基站MLCC用量的1.4倍左右。

  根据Marklines数据,截止2018年,全球纯电动新能源车销量为200.1万辆,预计到2025年,全球新能源汽车销量将达到1500万辆,增长前景广阔。

  汽车的新能源化趋势将不断提升对以汽车用MLCC为首的电容产品需求。汽车电子中的MLCC通常用于动力引擎、转向引擎、怠速停止、再生制动、发动机驱动等多个环节,不同车型的MLCC用量差异较大,随着汽车新能源化的趋势,MLCC在汽车中的用量有望成倍增长。根据村田发布的单车MLCC用量数据,以中值计算,纯电动汽车MLCC用量将达到传统内燃机汽车的5.5倍左右。Murata预计至2024年,汽车MLCC用量将达到2019年汽车MLCC用量的1.8倍左右。

  整体来看,2019财年村田在5G基站的强劲需求下抵御住了疫情的负面影响,虽然整体业绩同比有所下滑,但也完成了既定目标。短期来看,村田销售额可能会在20年上半年同比下降并达到低谷,5G智能手机和基站使用的MLCC和射频滤波器及模块,可能会推动业绩从下半年开始回升。利润率可能会在2020H1因为疫情而下降,但在5G带来的MLCC需求下有望在2020H2反弹。长期来看,村田业绩增长将继续依赖于市场对5G手机和基站关键组件以及无人驾驶汽车需求的增长。

  村田停工停产基本集中在4月以后,可见疫情对村田业绩的影响将会集中在2020财年,对2019财年影响较小。

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